Altın düşerken ETF’lerde rekor: Eylülde 10 milyar dolar giriş

Erdal OĞUZ | Kuyumcum
İSTANBUL / TÜRKİYE —
Altının eylülde %8,5 değer kaybetmesine rağmen fiziksel altın destekli ETF’lere 10 milyar dolar giriş olması, fiyat hareketi ile yatırım talebinin aynı yönde ilerlemediği sıra dışı bir ay ortaya çıkardı.
World Gold Council’ın 7 Ekim tarihli verisine göre küresel ETF’lerin tuttuğu altın miktarı eylülde 67 ton artarak 4.256 tonla rekor seviyeye ulaştı; üçüncü çeyrek girişleri de 31 milyar dolarla zirve yaptı.

Fiyat düşüşü yatırımcının altından çıktığını göstermedi
WGC’nin ayrı piyasa değerlendirmesinde ons altının eylülü yaklaşık 4.176 dolar seviyesinde tamamladığı ve aylık kaybın %8,5 olduğu belirtiliyor. Kurum, ABD 10 yıllık tahvil getirisindeki 53 baz puanlık yükseliş ile DXY’deki yaklaşık %2’lik artışı fiyat üzerindeki temel baskılardan biri olarak gösteriyor.
Reuters’ın 7 Ekim piyasa haberinde de dolar ve tahvil faizlerinin baskısının sürdüğü, altının iki ayın en düşük bölgesine gerilediği bildirildi.
Bu veriler birlikte okunduğunda eylüldeki gerilemenin basit biçimde “yatırımcı altını terk etti” şeklinde açıklanamayacağı görülüyor. Vadeli pozisyonlar ve makro fiyatlama altını aşağı iterken ETF tarafında fiziki altın talebi büyümeye devam etti.

Kuyumcum Analizi
Türk kuyumcusu açısından bu ayrım önemli. Ons ekranındaki düşüş ile küresel yatırımcının altına olan yapısal talebi aynı şey değil. Eğer ETF stoku büyümeye devam ederken dolar ve faiz kaynaklı baskı zayıflarsa, piyasadaki arz-talep dengesi fiyat hareketine yeniden daha fazla ağırlık verebilir.
Türkiye’de gram altın açısından ons tek değişken değil. USD/TRY’nin hareketi ons gerilemesini kısmen veya tamamen dengeleyebilir. Dolayısıyla uluslararası ETF verisi, gram altının kısa vadeli yön tahmini olarak değil küresel yatırım talebinin dayanıklılık göstergesi olarak okunmalı.