Timothy Ash’ten Türkiye için MSCI uyarısı: Statü kaybı büyük darbe olur

Erdal OĞUZ | Kuyumcum

Ünlü ekonomist Timothy Ash, Borsa İstanbul’daki bazı hisse hareketleri ve manipülasyon iddialarının Türkiye açısından önemli bir makro risk oluşturabileceğini belirterek, olası bir MSCI statü kaybının ülke algısına ağır darbe vurabileceği uyarısında bulundu.

RBC BlueBay Asset Management’ta Kıdemli Gelişen Piyasalar Stratejisti olarak görev yapan ve Chatham House’ta araştırmacı olan Ash, sosyal medya hesabından yaptığı değerlendirmede Borsa İstanbul’daki sorunların yabancı yatırımcı güveni ve sermaye hareketleri açısından sonuçlar doğurabileceğini savundu. Ash, Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ile Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) olası sistemik risklere karşı hızlı hareket etmesi gerektiğini ifade etti.

Ash: Borsadaki sorunlar makro risk oluşturabilir

Timothy Ash, Türkiye ekonomisi açısından risklerin yalnızca enflasyon, cari açık veya jeopolitik gelişmelerle sınırlı olmadığını belirterek, hisse senedi piyasasındaki bazı uygulamalara dikkat çekti.

Ash, değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı:

“Türkiye için aslında en büyük makro risk; kötü yönetilen hisse senedi piyasasından, pump and dump şemalarından ve hisse manipülasyonlarından kaynaklanabilecek olası sonuçlar.”

Ash, Türkiye'deki yabancı hisse senedi yatırımlarının bir bölümünün risk altında olabileceğini savunarak, olası çıkışların ödemeler dengesi üzerinde etkili olabileceğini belirtti.

Ash, Türkiye’de yaklaşık 41 milyar dolarlık yabancı hisse senedi yatırımı bulunduğunu ifade ederek, bu yatırımların önemli bir bölümünün piyasadan çıkması durumunda sermaye hareketleri açısından ciddi sonuçlar ortaya çıkabileceğini öne sürdü.

MSCI statüsü için kritik uyarı

Ash’in değerlendirmesinde öne çıkan başlıklardan biri de Türkiye’nin MSCI piyasa sınıflandırmasındaki konumu oldu.

Türkiye halen MSCI tarafından Emerging Market (Gelişen Piyasa) kategorisinde değerlendiriliyor. MSCI Turkey Endeksi, Türkiye’deki büyük ve orta ölçekli şirketleri temsil ediyor ve piyasanın yaklaşık %85’ini kapsayacak şekilde oluşturuluyor.

Mayıs 2026 itibarıyla endekste 12 şirket bulunurken, toplam endeks piyasa değerinin yaklaşık 48,9 milyar dolar olduğu belirtiliyor.

Ash, Türkiye’nin mevcut statüsünü kaybetmesinin ülke algısı üzerinde ciddi sonuçlar doğurabileceğini belirterek şu değerlendirmeyi yaptı:

“MSCI'ın Türkiye'yi Emerging Market'tan Frontier Market'a düşürmesi ülke algısı açısından çok büyük bir darbe olur.”

Frontier Market (Sınır Piyasası) sınıflandırması, küresel piyasa sınıflandırmasında Gelişen Piyasalar kategorisinin altında bulunuyor.

MSCI sınıflandırmalarındaki değişiklikler, uluslararası fonların referans endeks dağılımlarını ve endeksleri takip eden pasif yatırımları etkileyebildiği için sermaye hareketleri açısından önem taşıyor.

Şimşek ve SPK’ya hızlı hareket çağrısı

Timothy Ash, piyasalarda oluşabilecek sistemik risklerin büyümesini engellemek için ekonomi yönetiminin harekete geçmesi gerektiğini savundu.

Ash:

“Şimşek ve Sermaye Piyasası Kurulu sistemik riski önlemek için hızlı hareket etmeli.”

ifadelerini kullandı.

Ash ayrıca adını açıklamadığı büyük bir Türk bankasının hissesinde son bir ay içerisinde görünür bir neden olmaksızın sert bir düşüş yaşandığını ileri sürdü.

Söz konusu hareketi “mega tehlike” olarak nitelendiren Ash, hisse senedi piyasasındaki gelişmelerin yabancı yatırımcı güveni açısından yakından izlenmesi gerektiğine işaret etti.

MSCI Türkiye piyasasını incelemeye almıştı

MSCI, 23 Haziran 2026 tarihinde yayımladığı Piyasa Sınıflandırma İncelemesi'nde Türkiye piyasasına ilişkin yatırımcı endişelerine yer vermişti.

Kurumun değerlendirmesine göre uluslararası kurumsal yatırımcılar, Türkiye piyasasında özellikle hissedar şeffaflığı ve koordineli işlemler konusunda endişelerini iletti.

MSCI değerlendirmesinde, bazı küçük halka açık şirketlerle yakın bağlantısı bulunan fonların elindeki hisseler nedeniyle şirketlerin fiili dolaşımdaki pay miktarlarının gerçekte olduğundan yüksek görünebildiğine ilişkin yatırımcı endişelerine dikkat çekildi.

Bu durum, endeks hesaplamalarında kullanılan halka açıklık oranları ve yabancı yatırımcıların yatırım yapılabilir hisse miktarını değerlendirmesi açısından önem taşıyor.

SPK düzenlemesinin uygulamadaki etkisi izlenecek

MSCI, SPK tarafından atılan son adımları da değerlendirmesine dahil etti.

SPK'nın düzenlemesiyle, fonlarda tutulan bazı hisselerin gerçek faydalanıcısının zaten fiili dolaşım dışında bırakılması gereken kişiler olması durumunda söz konusu payların halka açıklık hesaplarından çıkarılmasının önü açıldı.

MSCI bu adımı not ederken, uluslararası yatırımcıların düzenlemenin uygulamadaki etkilerini görmek istediğini bildirdi.

Bu nedenle Türkiye piyasasındaki gelişmelerin önümüzdeki aylarda hem uluslararası yatırımcılar hem de küresel endeks sağlayıcıları tarafından yakından takip edilmesi bekleniyor.

Kritik takvim Kasım 2026

Türkiye açısından kritik dönemlerden biri Kasım 2026 MSCI Endeks Gözden Geçirmesi olacak.

MSCI, Türkiye piyasasında bu tarihe kadar somut ve güvenilir ilerleme görülmemesi durumunda, Türkiye'nin ve MSCI endekslerinde bulunan Türk hisselerinin gelecekte nasıl değerlendirileceğine ilişkin resmi bir istişare süreci başlatabileceğini açıklamıştı.

Böyle bir süreç doğrudan Türkiye’nin Gelişen Piyasa statüsünü kaybettiği anlamına gelmiyor. Ancak piyasa sınıflandırmasına ilişkin resmi bir değerlendirme sürecinin başlaması, uluslararası yatırımcıların Türkiye piyasasına yaklaşımı açısından önem taşıyor.

S&P Dow Jones Indices da temmuz ayında Türkiye ile Endonezya'yı olası piyasa sınıflandırması değişiklikleri açısından izlemeye almıştı.

Her iki ülke halen Gelişen Piyasa statüsünde bulunurken, S&P DJI'nin özellikle hisse sahipliği şeffaflığı konusundaki gelişmeleri takip edeceği ve koşulların kötüleşmesi halinde Türk hisselerine yönelik özel uygulamaları değerlendirebileceği bildirilmişti.

Türkiye'nin MSCI sınıflandırmasına ilişkin süreçte gözler şimdi Kasım 2026 endeks gözden geçirmesine ve bu tarihe kadar SPK ile piyasa aktörlerinin atacağı adımlara çevrildi.

Kuyumcum.Com